供应层面，当前钢铁行业已进入后供给侧时代，去产能及环保限产政策对钢铁供应形成的影响正逐步减弱，超过7000万吨的产能将在2020年集中投产，考虑到新投产设备的工艺技术提升以及部分退出产能是前期已退出的产能，整体钢铁产能仍会上升，产量释放情况取决于需求。

  　　需求层面，中央经济工作会议仍强调要“房住不炒”，地产融资明显收紧，明年房地产投资及新开工将继续回落。明年逆周期调节政策的首要着力点是加强基础设施建设，基建投资增速有望回升，但资金和债务对基建投资增速仍会形成制约。汽车、家电景气度将略有好转，但整体制造业投资增速仍将维持低位。

  　　成本层面，2020年四大矿山产量恢复性增长，预计全球铁矿石新增产量将达到6000万吨，铁矿石价格重心或将下移；焦炭(1867,7.50,0.40%)产能仍有增量，同时去产能政策也将加码，价格表现有望偏强。废钢供应偏紧的局面难以改变，电炉钢成本或仍将是钢价的重要支撑。